美股估值创二十年新高,新股热潮和低利率可能催生了股市泡沫?

原标题:美股估值创二十年新高,新股热潮和低利率可能催生了股市泡沫? 来源:腾讯新闻

纳斯达克100指数两年来翻了一番。

IPO市场是狂热的。自网络经济时代以来,股票从未如此昂贵。纳斯达克100指数在两年内翻了一番,使其估值膨胀–而波动率却仍然顽固地居高不下。这也让越来越多的专家对泡沫发出警告。

知道市场涨势何时从逻辑转为过度总是很难。在2020年结束时,这几乎是不可能的,利率被钉在零附近,联邦政府又向经济释放了9000亿美元。但历史提供了线索,当前市场条件中的大量情况符合标准,很可能会在泡沫清单上找到。

一项研究指出,虽然不是每一次股票暴涨都会遇到灾难,但那些暴涨的股票都有一些共同的属性,包括股票发行量增加、波动性加剧、行业或指数翻倍且是大盘的两倍。

"市场中是否有处于泡沫的领域?是的,很明显,"分析师表示,"其中许多显然是投机性的科技公司。"

股票发行、首次公开募股和空头支票公司已经变得如此受欢迎,以至于2020年的记录接连下降。根据数据,美国公司去年出售了3680亿美元的新股,比之前的最高纪录多出54%。

由于包括雪花(Snowflake)公司、Airbnb公司和DoorDash公司在内的公司趁着股市回暖,IPO募集了1800亿美元,创下历史之最。新进公司的股价首日弹升幅度是20年来最大的。

"这些都是明显的迹象,"分析师说。"今天市场修正的概率比历史平均水平大得多。"

一类子类的IPO在2020年也有了起色,增加了人们的担忧。特殊目的收购工具,即利用股票出售的收益来收购一家私人公司,在2020年筹集了约800亿美元,比前十年的总和还要多。根据研究,进行收购的SPAC今年增长了约100%。

分析师写道:"这是相当有泡沫的东西。"不过他补充说,"更令人瞩目 "的是,尚未宣布交易的SPAC获得了约20%的收益。"很明显,这是相当投机的行为。"

虽然某些资产表现出令人担忧的迹象,但大盘可能不会立即迎来报应。首先,美联储已经承诺将利率维持在零附近,使得捉襟见肘的股票估值与债券收益率相比显得更加合理。

而研究人员表示,纳斯达克100指数虽然在短短两年内价格翻了一倍的历史性走势,但与之前的泡沫相比,相对于标准普尔500指数,纳斯达克100指数仍然没有过度提升。自2018年以来,大盘指数已经上涨了50%,并没有落后于科技重仓股指数,足以满足他们的标准。

随着标准普尔500指数以16%的稳健但仍然温和的涨幅结束了2020年,市场上较古怪的边缘地带的斑点最近出现了麻烦。自12月达到顶峰以来,疫苗英雄Moderna Inc.和BioNTech都暴跌了35%,没有任何明显的卖出催化剂。截至12月22日上涨596%的富宝影视公司,由于股份锁定期满,其价值几乎损失了一半。保险公司Lemonade Inc.的股价也因类似的限制解除而剧烈波动。

"人们已经回到了一个故事比估值更重要的模式。你可以在某件事上贴上'颠覆者'的名字,让它无缘无故涨10倍,分析师说。

泡沫警告在2021年有可能变得更加响亮,届时公司将不得不提供利润,以证明按历史标准衡量已经变得捉襟见肘的估值是合理的。标准普尔500指数年底的交易价格几乎是利润的30倍,这意味着新的一年开始时将高于2000年以来的任何时候。纳斯达克100指数的盈利为40倍,这是20年来从未见过的水平。

其他价格趋势也引起了人们的关注。比特币破纪录的涨幅。散户投资者的高度交易,使以前鲜为人知的公司膨胀。特斯拉公司750%的暴涨。在这一切中,Cboe波动率指数在3月份飙升至80之后,从未收于20以下。23,仍高于19.5的长期平均值。

"随着投机情绪的流动,人们更加固守赚快钱的机会。这可能是危险的,"分析师说。"你永远不知道派对会持续多久,但它不会有好的结局。

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